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金融政策的紧缩让本来利润微薄的生产 型企业就

09-10 地产

  全球经济与中国房地产 作者:赵斌 艾迪曼房地产顾问机构 董事长 山东理工大学 客座讲师 美国的QE3甚至现在准备好了的QE4、欧元区各国的纷纷救市、日本 的QE11......这些难以从字面理解的金融及经济学名词越来越多的出现在 国内外的媒体上,那么,这些名词到底是什么意思?简单的说,就是利 用金融政策进行救市!之所以要进行救市,说明世界经济遇到了很大的 麻烦、发展遇到了巨大的障碍。纵观全球各国的救市政策,无外乎几 点:发行国债、增发货币、流动性注资。所有的这些看似对于国内房地 产市场并没有直接关系,但事实上,正是因为这个,打通了中国房价新 一轮疯狂上涨的通道,毋庸置疑,这是一个新的、更大的、具有中国特 色的经济泡沫制造的开始。要说明这个问题,我们需要从美国的次贷危 机说起。 2008年美国次贷危机衍生出来的金融危机,直接导致了欧债危机, 很快便已经转化为全球性的经济危机,伴随而来的是全球经济陷入低 谷,经济形势恶化、企业倒闭、裁员、消费力下降、失业率大幅攀升, 这是当前全球经济的最佳写照,也是全球经济在经过近10年左右的虚假 繁华泡沫破裂带来的直接影响。过去的数年,美国花明天的钱办今天的 事、花世界的钱享受美国的发展,这样一个激进的经济、金融政策,在 华尔街各路精英的配合下,制造了一个空前的经济泡沫。通过金融衍生 工具,美国用金融杠杆撬动了整个世界经济,在美元独裁的世界货币体 系下,众多国家通过外汇储备、借债等方式直接或者间接的将本国的经 济发展和增量输入到美国,也因此,美国政府及民众享受到了世界人民 为其打工的地主待遇,他们不可一世,洋洋得意,花着本来就不属于自 己的钱享受着自己的生活,他们虽然知道,这样的生活总有一天会戛然 而止,泡沫终归有一天会破裂,但是他们更清楚,泡沫的破裂意味着新 生,因为,风险和损失早已经转移到了全世界各国,而他们最终会在破 裂的经济中收获最后的成功,获得新生。正是这样,次贷危机爆发,引 来了全球性的经济恐慌,欧债危机很快便遁形,国内经济也受到了巨大 的冲击。 世界性的经济危机给中国造成了一定的影响,08年和09年众多制造 企业破产倒闭,外贸企业纷纷降下大旗,房价也在质疑声中止步不前, 国家果断采取措施,放宽金融政策,刺激消费,增加投资,于是,09年 开始房价经历了又一次疯狂上涨,紧接着国家收紧银根,祭出调控大 旗,房价短期内应声而停,但并没有真正如政府所愿降下来。随着世界 各国的各种救市政策的逐步实施,我国也必将推出自己的刺激经济的政 策,特别是由于全球各国都在增发货币,为了对冲这种增发带来的人民 币升值,最简单的办法就是增发人民币。正是人民币增发,直接带来了 流动性增加和物价上涨,最终将导致房价的大幅攀升。 在上两轮的房价上涨过程中,不可否认,土地价格的攀升,原材料的 涨价是推动房地产价格上涨的重要因素,但是在市场经济环境下,消费 推动市场的力量恐怕更加强大,在供需严重失衡(也许是一种表面的、 经过伪装的供需失衡)的情况下,产品价格上涨是必然的结果,这里要 强调的是也许是表面的、经过伪装的供需失衡,所有有一定经济学基础 的人,估计都会明白一个道理,那就是中国的土地资源特别是城市土地 资源匮乏,城市化水平较低,在这个伪命题成立的前提下,疯狂的地产 商和购买者,都有共同的预期,那就是随着城市化进程的加快和土地进 一步的减少,房价必将节节攀升,因此,地产商疯狂拿地,购买者疯狂 投资,房价也跟着疯狂上涨。之所以说城市化和土地资源这是个伪命 题,这是因为最起码在当前这仍然是个伪命题,首先,城市化不能简单 的理解为农村进城,不要简单的认为城市化就必然是农民放下土地进入 城市,农村人口转变成城市人口,这只是城市化的一个充分条件而并不 是必要条件,真正的城市化应该是随着社会保障体系的完善,经济一体 化的形成,原来的农村享受到城市级别的配套、服务和保障,城乡的界 限逐渐模糊甚至消失,城市化不是靠着移民和迁徙,而是靠着生活的本 质改变;其次,城市化进程要符合社会发展的阶段,当前,我国的经济 总量和人均值还有这较大的差距,在国家整体经济没有到达一定阶段而 盲目追求片面的城市化水平是不理智的也是不可行的。当然,应该怎样 去城市化,这是另外一个话题,本文不述。本文要说明的是,疯狂的投 资人就是拿着土地资源越来越少,城市化进程越来越快进行疯狂炒作, 制造了一个地产疯狂时代。 第一次房价疯狂上涨还有一个非常重要的原因,那是资本逐利的典 型写照,君不见,在上一轮房价上涨的最高潮,世界经济仍然在快速发 展,最起码表面上一切都是欣欣向荣的,而国内的生产型企业已经开始 纷纷裁员、倒闭,难道是国内的这些中小企业家们有先知先觉,知道世 界经济即将崩溃吗?当然不是,他们不是资本家,因为在社会主义国家 没有资本家,但是他们是财富的持有人,他们手里面有现金,在生产型 企业利润日渐下滑,生意越来越难做的时候,他们把手中的财富大把大 把的抛向了房地产市场,因为,即使国家金融政策非常紧缩,他们仍然 看到了房地产这个财富放大机,滚滚不断的制造者财富英雄,炒房、炒 地,不管是投资还是投机,他们收获颇丰,在巨大的财富洪流里面跳 舞,最起码他们感到了快感,于是更多的人将自己手中的实业主动萎缩 变现,投入房地产市场,享受房地产市场飞奔给他们带来的更大的快 感,于是,更多的企业倒闭了,更多的企业裁员了,更多的生产型企业 消失了,房地产却更加火爆了。 事实上,房地产与金融密不可分,国家也曾经希望通过金融政策的 调整,整顿疯癫的房价,但是却忽视了在整个社会财富的分配中,金融 政策是一个最宏观的调控工具,紧缩的金融政策,让生产型企业更加举 步维艰,这些资本最终必须找到出口,而这个出口竟然是房地产,这是 一个悖论,很多人不理解,金融政策紧缩房地产风险加大,为什么资本 还要流入房地产呢?其实,不要过多的去看书本上的经济学,只需要用 简单的想一下,可能都会明白,金融政策的紧缩让本来利润微薄的生产 型企业就更加难以度日,因为,财务成本的升高直接降低或者干脆抹杀 了利润,而房地产,这个即属于商品更属于投资品的特殊产品,他们可 以借助金融工具和国家房地产政策的一些不完善之处操作,四两拨千 斤,用很少的自由资金,创造着巨大的利润空间,于是乎,把手里的资 本通过金融政策放大,投入到更赚钱的房地产,那就成了唯一可能的选 择。其他行业资本的进入,使房地产更加疯狂,最后房价暴涨实属必 然。这也是第二次房价暴涨的一个真正原因。 那么看看现在的情形吧,经过经济危机的洗礼后,世界经济举步维 艰,大环境仍然是低迷,中国的制造行业更多的是外向型的,在全球经 济萎靡的时候,外向型的中国生产型企业没有订单、没有市场、没有存 活空间,他们手里面的资金只能寻找出路,资本出逃,成了唯一的是资 本保值增值、降低风险的选择。而目前,国内的经济形势也仅仅只是企 稳,国家的金融政策短期内必然不会紧缩,宽松的金融政策对于房地产 无异于如鱼得水,不用去想,资本会更加源源不断的流入房地产,这 样,新一轮的房价上涨必然更加疯狂。 从另外一个角度来看,全球都在增发货币,如果人民币不增发,则会 导致人民币的快速升值,这样对于国内本来就很艰难的外贸型企业就会 雪上加霜,导致经济大萧条,人员大量失业,这是国家绝对不想看到 的。那么,国家唯一快速准确的对冲这种风险的方法就是增发人民币, 据有关新闻报道,国内几家印钞厂都已经24小时不间断的开动生产线, 大量的人民币在从印钞厂快速进入央行,然后,通过银行机构流入市 场。这种流动性的释放必将引起物价大幅攀升,如果没有措施,将会形 成引种的通货膨胀,表现在日常生活中,就是吃穿住行的成本大幅提 高,人民的生活会受到严重影响,给社会稳定带来巨大的隐患,因此, 国家绝对不可能坐视不管,必将出台相关措施,但是唯一能够消化这种 流动性的,只有房地产行业,所以,最终大部分增发的货币还是需要通 过房地产这个渠道进行回流,也就是这些钱最终大部分要流向房地产, 毋庸置疑,房价必将大涨甚至暴涨。 之所以说这是一个新的泡沫,这是因为,正像这次世界性的经济危 机是因为世界的财富在短期内往美国集中一样,现在中国的财富正在飞 速的往房地产行业转移,随着资本的聚集,房地产必然飞速发展,房价 必然飞速上涨,这种上涨,完全是把国人在其他行业创造的财富往房地 产集中的结果,可以说,全国的钱都弄到房地产上了,房价只能跟着膨 胀,这个泡泡随着其他行业资本的进入,会慢慢胀大。 当世界经济真正开始企稳回升的时候,这些其他行业的资本持有者会 渐渐感觉的房价的高企处于极高的风险,国内的金融政策也会严厉的紧 缩,那时候资本逐利将有一次彻底的表现出来,大量资本从房地产市场 出逃,流向本来应该去的地方,甚至可能会直接流向国外,釜底抽薪, 疯狂的房地产市场瞬间分崩离析。那么这次上涨,怎么样才能停止呢? 答案是世界经济的真正复苏遏制中国房价的上涨。那么这次上涨,会持 续多久呢?如果你要我给你个期限,没有期限,期限就是世界经济的企 稳回升,短期看,没有这种趋势,三年、五年根本无法实现,十年太 久,我们不去判断。 导读:《解读美国次贷危机带来的全球型经济危 机》 美国国会通过QE3的救市计划,欧元15国联盟准备通过合作救市计 划,亚洲各国央行纷纷出招救市……百年来第一次全球性的救市计划全 面展开,究竟是一个什么样的灾难降临在人类的头上,才能使得不同的 利益集团在同一时刻表现出出奇的一致? 这一切都来自于一个曾经风光无限的地方—华尔街。曾几何时,华尔 街任何一家写字楼上出来的哪怕最普通的一员,年薪都在数十万美元之 巨,这个数目即使在美国也是绝对的金领阶层,一个无数人无比羡慕的 人群,如今却只能流落接头卖艺,巨大的反差,让我们不得不正视当前 全球经济遇到的一场百年不遇的风暴。 贝尔斯登的破产倒闭、雷曼兄弟的破产、美林银行被收购、美国国际 集团的困境、房利美和房地美的国有化,无一不让我们看到了这场风暴 的破坏力量! 这一切究竟是怎么发生的?谁是罪魁祸首?这次金融风暴的破坏力究 竟有多大?对中国的房市和股市有怎样的借鉴和参考意义? 面对这些问题,我们希望找到答案! 探讨这次风暴的成因,我们不得不从次贷危机说起! 在这里就需要我们一起来了解一下次级贷款这个名词了,所谓的次级 贷款,也称作次优级贷款,是指没有还款能力或者还款能力不佳的公民 或者法人向银行申请的住房贷款,他们的信用品质低于优质的个人按揭 贷款,所以被称作次优级贷款。银行向他们提供高于普通商业贷款利率 的次级贷款,通过该利差挣取高额利润。也就是类似于目前国内的房地 产按揭贷款中,不符合放贷条件的借款人向银行申请的贷款。 这次金融危机的前期主要表现就是次级贷款的还款出现障碍,很多贷款 买房人都无法按照贷款合同对购买的房产进行还款,造成了美国最大的 两家房地产贷款机构房利美和房地美资不抵债,形成了所谓的次贷危 机,然后,部分投资银行持有的房利美和房地美的债券和股票也跟着陷 入泥潭,进而形成了如今席卷全球的金融风暴! 让我们来认识一下这个次贷危机是如何形成的。下面是个简单的例 子,说明了次级贷款的价值链是怎么运转的。 A自然人想买一幢房子,于是向B公司贷款,B公司觉得A的信用等级并 不保险,但又不想丧失这次交易的机会,但是B依然把贷款贷给了A,并 把很多很多类似于A这样的情况的贷款债权,集中打包后,通过C公司的 信用违约保险担保进行包装,让外表看上去更加完美无缺。D公司是一 家投资银行,他对C公司的未来收益情况比较看好,但又不敢贸然投 资,于是就以认购权证的方式,购买了C公司发行的权证,也就是说,D 投行在今后的某一天,可以以某一个特定的价格,购买C公司的一定数 量的股票。但D投行自己也需要流动资金,于是就把这些权证再质押给E 银行,套取一定数量的中短期贷款。而E银行为了更多的投资机会,又 发明了一种企业债券,并向全社会公开发行…… 如下图所示: 从上图可以看出,一个非优质的贷款人通过贷款购房,将自身可能无 法还贷的信用度通过银行和投资银行等创造的金融工具进行延展和分 散,最终取得贷款,形成了贷款人和实际投资人的一种非直接的借贷关 系。这种借贷关系靠的就是被金融界誉为投资杠杆的金融衍生品,也就 是上面每个债务债权人之间的通过金融产品借度包装产生的让下一个投 资人觉得没有任何风险的高回报金融产品,于是全球的金融机构纷纷买 单,一切都源于这些过度包装的金融衍生品,一个破烂的苹果经过几级 金融机构层层包装,成了一个完美无缺的金果!同时,借贷人和实际债 权人之间也经过无数个美丽的屏障,变得模糊不清,最终的债权人不知 道谁是他们的借贷人,借贷人也不知道他借来的钱到底是谁支付的。 1994年JP摩根的银行家们在距离华尔街千里之外的博卡海滩创造了整 个次贷链条中最重要的一环—信用违约保险(CDS),按照当时联邦法 律,为了抵御坏账风险,银行必须准备巨额的准备金,这种准备金是封 闭不可流动的,用来进行对坏账进行对冲。这些银行家们一直在思考, 如果能够借助一种机制或者金融产品,公司不用准备这笔准备金,即使 贷款发生坏账,公司也不用拿自己的现金进行对冲,那么公司报表上的 利润率将会大增。CDS的出现,使得不良贷款记录人可以轻松申请贷款 进行置业,以至于后来不仅仅是住房贷款,就连汽车、电器和食品都可 以做到零首付进行消费。CDS和后期相关的金融衍生品的诞生,就像击 鼓传花一样把美国的不良贷款迅速传遍世界各地,各国央行和投资机构 纷纷购买华尔街的金融产品和美国国债,正是这样,风险也被相应的分 散到了世界各地。 911事件后美联储连续降息刺激经济增长,随着美国经济的复苏和房 地产市场的迅速增长,越来越多的美国人对于自己未来的收入预期越来 越高,花明天的钱做今天的事,越来越被人们广泛认可。这个时候,即 使没有任何还款能力的人,也很容易申请到一笔巨额的银行贷款进行置 业,美联储的连续降息,导致了人们普遍对于未来经济发展的乐观态 度,房地产价格扶摇直上,即使贷款人没有还款能力,将已经购买的房 产进行变现后还清银行贷款自己还可以挣取一部分利润。格林斯潘登台 后的一系列限制经济过热的金融政策,导致了美国房地产市场发展速度 放缓,房价也慢慢的开始回落,整个美国经济也开始由高速运转向着平 稳甚至低沉的方向发展。这个时候,很多贷款人经济大环境的影响无力 还贷,即使卖了房产也是资不抵债,于是慢慢地有人开始拒绝还贷,但 是由于通过金融衍生品的包装,使得债权人和借贷人没有发生直接的经 济关系,少部分人拒绝还贷产生的坏账被全世界各地的金融机构的微量 的亏损掩盖了。经济状况继续恶化,全球通货膨胀继续加大,更多的人 无法按时还贷,造成了借助于CDS生存的保险公司等金融公司严重亏 损,随之而来的就是各大投资银行严重资不抵债,终于,房利美和房地 美坚持不住了,贝尔斯登和雷曼倒下了,华尔街的金融风暴就像当初 CDS出现的时候一样击鼓传花,迅速席卷全球。 从上面的分析不难看出,次级贷款如果在经济形式乐观的前提下,房 地产价格连续增长,整个价值链就不会断裂,但一旦经济形势有变,房 地产价格开始回落,整个链条也就轰然崩溃,次贷危机就全面爆发,继 而整个金融市场陷入一片混乱,金融风暴也就迅速刮遍全球。 为了说明这次危机的产生和影响,我们还需要了解两个概念,那就是 实际经济价值和虚拟经济价值。 华尔街是全球的金融街,云集了世界上最聪明的银行家和投资经理 人,他们的智慧创造了一个又一个看似完美的金融衍生品和金融工具, 包括股市和期货市场。股市和期货市场的兴起,为那些需要融资的企业 建立了一个完美的融资渠道,通过销售股票,将全国甚至全球的投资人 的钱装到自己的腰包,进行企业的生产和发展,然后通过红利的形式对 投资人进行回报。但是也正是有着丰富的金融衍生品,使得这种有价证 券通过各种渠道进行流通,成为众多投资人的一种投机工具,当投资市 场变成投机工具以后,这个市场就成了一种信心和对未来预期的市场, 已经不能正常反应实际经济价值所在,形成了一个名副其实的虚拟经济 价值。 就像上图所示,股市的市值也就是我们直观可以看到的各种指数,简单 的来说就是靠实际的经济价值和信心及对未来经济预期的一个复加,但 是可以看得出,这里面只有实际的经济总量或者所有企业创造的实际经 济效益才是股市最真实的价值,一个健康的股市市值,应该是围绕这实 际经济总量上下浮动的。但是当经济形势朝着乐观的方向发展的时候或 者由于各种政治和经济因素,使得大家对与未来经济持乐观态度的时 候,信心和对未来的预期就会拉大整个股市价值,这样就形成了下面的 一个大气球和小气球之间的关系: 可以看得出,在经济形式乐观的情况下,特别是911事件后的美国和 全球一系列的正面的促进经济发展的政策下,人们对于未来经济的预期 和信心被严重放大,股市市值也相应水涨船高,脱离实际经济总量越来 越远,人们在用未来几十年的工作才能创造的财富进行今天的消费和生 产,产生了一个巨大的泡沫。这个泡沫表现在实际经济环境中就是股市 和房市。股价节节攀高,房价迅速上扬。通过各种金融衍生品和金融工 具的乱语迷人眼的组合,人们在自己制造的泡沫中狂欢,殊不知危机在 一步一步的来临。当这个气球被无节制的放大后,随便一个小小的钉子 足可以使这个气球破裂,然后气球就会迅速撒气缩小,货币迅速贬值, 通货膨胀和经济危机随后到来,紧接着就股市崩盘、房地产市场萎靡, 失业人数增加,经济陷入萧条。 这次金融危机,也正是因为这个气球被放大到了无法承受的地步,通 过次贷危机这个小小的针刺,破裂收缩。直接影响就是房地产市场迅速 萎缩,股市大幅跳水,各大银行机构流动性短缺。同时,我们也应该看 到,由于美国的金融体制的发展,是一个完全开放的金融市场,通过一 系列的金融衍生品,这个泡沫或者风险已经被分散到全球各个国家和经 济实体,通过金融杠杆作用,美国人在享受着全世界人民未来十年或者 二十年甚至更长时间可能创造的财富。金融风暴的爆发,使美国无法继 续享受这种全球人为他们继续创造财富的机会,这是美国不愿意看到 的,也是不能接受的,救市就成了唯一选择,8500亿美元对冲进美国的 金融市场,就是往这个正在撒气的气球里面继续充气,保证气球不会变 的太小,美元可以继续成为国际货币市场的基础货币,美国可以继续享 受这种超国民待遇。也正是全球经济一体化和各种金融衍生品的作用, 美国的气球和全世界各国的气球都是通过各种管道连接在一起的,这个 气球一旦泄气,世界各国的气球也都会相应萎缩。所以,本文开篇提到 的全球的联合救市也就产生了。只有各国都往气球里面充气,这个气球 才不会完全没气。 通过上面的分析可以看出,现阶段的救市只是一种消极的补救措施, 短期内会有一定的效果,但长远来看其影响力不会太大,这也正是美国 国会通过了救市方案后,股市不升反降的一个重要原因。真正能够让这 个气球不在撒气或者继续膨胀,要的还是实际经济总量的提升,也就是 全球经济的进一步发展,通过实际经济总量的提升把气球撑起来才是最 根本的解决之道。但是由于前期这个气球里面已经充斥了太多对未来的 预期,经济的发展也许需要许多年才能和现阶段的市值达到一个合理的 稳定比例,也就是说这次金融危机,也许需要5年或者更长时间才有可 能真正结束。其对全球经济的影响还远远没有结束,也许刚刚开始!海 啸可能还在酝酿! 这次金融风暴对于中国经济的影响将有多大?也许很多人看到了一种 现象,就是目前国内很多企业困境重重,消费力下降,普遍对未来预期 不乐观。单纯的把目前国内经济遇到的问题归结于美国金融危机的影响 是没有道理和依据的,现阶段国内的各种经济问题的出现也是一种正常 的调整。前几年中国经济的高速发展,也是很多人对于未来的预期和信 心指数大增,投资性的产品曾经一度风靡全国各地,股市也曾经经历了 6000点的高位,然后迅速回落,部分城市房价也是坐着火箭直冲云霄。 所有的这些,其实也是一种虚拟经济总量的价格背离实际经济总量价值 的一个表现。当价格背离价值的时候,泡沫已经开始出现,但是由于中 国的特殊市场环境,相对封闭的金融市场,这种泡沫一旦产生马上就会 被政策层面认识到,接着就会进行政策引导下的市场调整。虽然国内部 分金融机构持有一部分华尔街各大投行的股票和债券,但是其总量还是 很小的,对于国内的金融层面还不能产生较大影响。国内外汇储备水平 虽然较高,但是从目前或者一段时期来看,美国经济整体还是能够稳定 的,美国国债信用水平还是较高的。因此,对于国内的金融市场影响是 不会太大的。相信,国内该阶段的正常调整很快就会结束,市场会重新 走向稳定。 回过头来看看中国的房地产市场和股市,笔者认为,和美国的市场相 比较有着较大的不同。 首先,中国的房地产市场目前整体还是健康的,只有部分城市出现了 一些膨胀,但是还在可控范围之内,主要原因就是因为中国的房地产市 场的债权人非常单一,就是各大银行,中国没有丰富的金融衍生品,没 有次级贷款(即使有部分还款能力稍差的人,也不会象美国一样规模庞 大),债权人和借贷人关系明确,风险容易控制,当一个人还款出现问 题时,其债权人—银行马上可以察觉,然后采取措施规避风险。同时, 中国目前的城市化进程和城市人口的居住产品的升级,催生了一个巨大 的刚性需求市场。也许部分城市(部分一线城市)房价会进行一定的调 整,将已经产生的一些泡沫挤出,但是大部分城市特别像淄博这样的城 市,房价在过去的5年时间里没有出现国内其他城市的暴涨,没有虚拟 的泡沫产生,在刚性需求的带动下,其房地产价格还是会稳中求升的。 其次,中国的房地产市场还在发展的初级阶段,作为国人对家的概念的 理解,房子是生活必需品,而当前的住宅保有量还远远不能满足需求。 当然,也不是说中国的房地产市场目前没有一点问题,笔者认为,目 前中国房地产市场最主要的问题是结构性失调和投资产品过度。作为住 房,实现其价值的根本在于居住而不在于简单的投资升值,因此,下一 步的房地产开发当中,真正适合消费需求的产品将会继续保持快速健康 的发展,而完全投机型的项目将会被市场逐渐淘汰,比如进10年来国内 出现的规模超大的专业市场和商贸城项目,到目前为止,没有一个后期 运营成功的。通过这次调整将把中国的房地产市场带入一个健康良性的 发展空间。 现状也给中国的房地产开发商和顾问机构带来一个命题,就是什么样 的产品才是市场真正需求的产品?艾迪曼认为,一个合适的产品首先要 满足该地块的城市功能定位;其次,要满足消费者的价值取向和消费取 向;再次,要具备周边竞争项目所不具备的特殊的可以满足消费者需求 的特质,而不是简单的根据该项目地块的控制性规划进行闭门造车堆砌 出来的产品。 中国的股市,其实也是一个实际经济总量和对未来预期与信心的叠 加,根据目前国内的经济总量以及对未来中国每年近10个百分点的经济 增长率判断,股市也会是稳中有升的一种发展趋势。任何较大的波动, 都是价格背离价值的体现,接下来很快就会根据实际经济总量调整回 来,这也正是前些年上证指数曾经一度攀升到6000多点迅速回落的主要 原因。 透过华尔街的风暴,我们可以看出,这次金融危机的产生依赖于人们 对未来经济的长期看好和过于乐观,以及在此基础上膨胀的消费欲望, 导火索是房地产价格的下跌导致了次贷危机的发生。而目前中国的房地 产市场和股市与美国的情况大大不同,有理由相信,通过这次调整,中 国的房地产市场将会更加健康,股市将会更加稳定。

  全球经济与中国房地产 作者:赵斌 艾迪曼房地产顾问机构 董事长 山东理工大学 客座讲师 美国的QE3甚至现在准备好了的QE4、欧元区各国的纷纷救市、日本 的QE11......这些难以从字面理解的金融全球经济与中国房地产_军事/政治_人文社科_专业资料。

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